(電子商務(wù)研究中心訊)業(yè)績(jī)步入快速增長(zhǎng)期:2017年增長(zhǎng)191%,2018Q1預(yù)增234%-264%。公司3月16日晚間發(fā)布年報(bào)顯示,2017年?duì)I業(yè)收入737億元,同比增長(zhǎng)78%,歸母凈利潤(rùn)4818萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)118%。2017年Q1-Q4的歸母凈利潤(rùn)分別為588萬(wàn)元、1695萬(wàn)元、1109萬(wàn)元和1426萬(wàn)元。2018年Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1962-2138萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)234%-264%。
資訊業(yè)務(wù)愈發(fā)出色,電商業(yè)務(wù)穩(wěn)健盈利。隨著整個(gè)鋼鐵行業(yè)盈利在2017年顯著改善,公司的資訊業(yè)務(wù)、寄售(電商)業(yè)務(wù)盈利能力顯著增強(qiáng):2017年資訊業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約3500萬(wàn)元,電商業(yè)務(wù)(持股43%)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)127%至4148萬(wàn)元,寄售量增23%至2219萬(wàn)噸、用戶數(shù)增23%至8.13萬(wàn)家、平均月復(fù)購(gòu)率66%、供應(yīng)鏈服務(wù)規(guī)模增145%至136億元。
鋼鐵區(qū)塊鏈?zhǔn)切碌耐顿Y亮點(diǎn),但如何落地仍需進(jìn)一步觀察。新近興起的區(qū)塊鏈技術(shù)的可追溯性,可以使數(shù)據(jù)從采集、交易流通以及計(jì)算分析的每一步記錄都可以停留在區(qū)塊鏈上,對(duì)于重構(gòu)鋼鐵行業(yè)大數(shù)據(jù),提高效率、拓展業(yè)務(wù)邊界具有顛覆性意義。而公司作為鋼鐵電商的三巨頭之一,在鋼鐵區(qū)塊鏈領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢(shì),但是具體如何落地、如何助力盈利,仍需觀察。
鋼鐵電商行業(yè)中長(zhǎng)期仍然非常值得看好。從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看,鋼鐵行業(yè)將重歸供過(guò)于求的局面,鋼鐵行業(yè)渠道的價(jià)值勢(shì)必顯現(xiàn)。目前鋼鐵冶煉業(yè)已有寶鋼、沙鋼等在全球都非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),但是鋼鐵渠道(流通、加工業(yè))并沒(méi)有。而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)行業(yè)渠道的改造,鋼鐵電商這一業(yè)態(tài)勝出的可能性最高,鋼鐵電商行業(yè)未來(lái)或許會(huì)誕生1-2家能和國(guó)際大宗商品流通巨頭抗衡的公司。
投資建議:堅(jiān)定看好上海鋼聯(lián)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。不考慮配股影響,公司資訊業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),業(yè)績(jī)步入快速增長(zhǎng)期,我們上調(diào)2018-2020年公司凈利潤(rùn)分別為1.39億元、2.41億元、3.88億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.87元/股、1.51元/股、2.44元/股,堅(jiān)定看好公司的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn);2)公司經(jīng)營(yíng)不善的風(fēng)險(xiǎn);3)信用風(fēng)險(xiǎn)。（來(lái)源：光大證券 文/王招華 編選：電子商務(wù)研究中心）
