(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月20日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)（股票代碼：03690.HK）正式在港交所上市。本次美團(tuán)點(diǎn)評(píng)發(fā)行價(jià)每股69港元，開(kāi)盤(pán)價(jià)每股72.9港元，較發(fā)行價(jià)上漲5.6%，總共發(fā)行4.8億股（招股書(shū)下載見(jiàn)美團(tuán)IPO專題：http://m.tgfeipin.com/zt/mtIPO/）。
據(jù)電商上市公司概念股數(shù)據(jù)庫(kù)（http://m.tgfeipin.com/stock.html）數(shù)據(jù)顯示，截至午間收盤(pán)，阿里巴巴市值達(dá)4182億美元（32804.86億港元）小米市值為3716億港元，京東市值為389億美元（3051.89億港元），美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以超4000億港元的市值成為僅次于阿里巴巴的第二大電商平臺(tái)。
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)是繼小米之后香港市場(chǎng)迎來(lái)的最重要的科技公司，亦是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)三小巨頭“TMD”（今日頭條、美團(tuán)、滴滴）三家中最早上市一家。公開(kāi)資料顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)是一家生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)。2010年，王興創(chuàng)辦團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站美團(tuán)網(wǎng)，2015年美團(tuán)網(wǎng)宣布與大眾點(diǎn)評(píng)合并。先后收購(gòu)了錢(qián)袋寶、摩拜單車，并推出美團(tuán)打車、小象生鮮等新業(yè)務(wù)。
8年長(zhǎng)跑，王興終于迎來(lái)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的高光時(shí)刻，在港交所王興表示美團(tuán)點(diǎn)評(píng)外賣業(yè)務(wù)已經(jīng)“接近”盈虧平衡，過(guò)去3個(gè)月以來(lái)市場(chǎng)份額已進(jìn)一步上升。王興還對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)3.4億用戶、470萬(wàn)商戶、60萬(wàn)外賣小哥和曾經(jīng)、現(xiàn)在的投資人、美團(tuán)所有員工和喬布斯表示了感謝。
據(jù)電子商務(wù)研究中心統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，除了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)之外，包括小米、齊家網(wǎng)、拼多多、優(yōu)信二手車、有贊、1藥網(wǎng)、51信用卡等成功上市，此外還有土巴兔、微貸網(wǎng)、寶寶樹(shù)、找鋼網(wǎng)、什么值得買(mǎi)等電商平臺(tái)也沖刺IPO。滬江網(wǎng)、新東方在線、貓眼微影、獵聘網(wǎng)、同程藝龍等一大波互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也宣布啟動(dòng)海內(nèi)外資本市場(chǎng)IPO進(jìn)程。
對(duì)此，長(zhǎng)期關(guān)注電商行業(yè)發(fā)展的國(guó)內(nèi)知名電商智庫(kù)——電子商務(wù)研究中心(微信ID：i100ec)特發(fā)布電商快評(píng)，供參考。
解讀一：互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)第四次上市“浪潮” “新消費(fèi)”時(shí)代來(lái)臨
2018年7月，港股掀起互聯(lián)網(wǎng)公司“上市潮”。小米集團(tuán)“打頭陣”，7月9日，小米在香港交易所“敲鑼”。7月12日， 8家內(nèi)地公司同時(shí)于香港聯(lián)交所上市。其中包括線上直播平臺(tái)映客、互聯(lián)網(wǎng)家裝公司齊屹科技、游戲公司指尖悅動(dòng)等。次日，又有51信用卡在港上市。此外，7月17日，新東方在線公布擬奔赴港股市場(chǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)明星企業(yè)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和同程藝龍分別于6月25日、6月21日在港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)于今日成功上市，成為港交所第二家同股不同權(quán)的科技上市公司。
實(shí)際上，自2017年下半年以來(lái)，伴隨眾安在線、閱文集團(tuán)、易鑫集團(tuán)等公司密集登陸港股，新經(jīng)濟(jì)概念受到香港資本市場(chǎng)追捧，已經(jīng)開(kāi)啟了新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港的熱潮。而今年港交所推出“同股不同權(quán)”改革后，又進(jìn)一步推高了互聯(lián)網(wǎng)、科技股等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的上市熱情。
對(duì)于此次電商、互聯(lián)網(wǎng)公司“現(xiàn)象級(jí)”IPO浪潮，電子商務(wù)研究中心主任曹磊預(yù)測(cè)：互聯(lián)網(wǎng)中概股IPO “第四次浪潮”已經(jīng)開(kāi)啟，而有別于以往任何一次，最顯著的特征就是以小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、拼多多等為代表的上市電商新勢(shì)力成為引領(lǐng)這股上市熱潮的“主力軍”，除此之外，網(wǎng)易考拉和嚴(yán)選、盒馬鮮生等中產(chǎn)階級(jí)創(chuàng)新消費(fèi)模式開(kāi)始逐漸崛起，這也意味著一個(gè)“新消費(fèi)時(shí)代”正在開(kāi)啟。
曹磊進(jìn)而指出，有別于傳統(tǒng)的電商消費(fèi)理念，產(chǎn)品質(zhì)量并非用戶消費(fèi)的唯一關(guān)注點(diǎn)。消費(fèi)升級(jí)的時(shí)代背景下，消費(fèi)者漸漸從實(shí)物消費(fèi)漸漸轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)消費(fèi)，不僅僅強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品質(zhì)量的好壞，對(duì)于附加服務(wù)有了更高的追求。以美團(tuán)點(diǎn)評(píng)為代表的服務(wù)型電商正在開(kāi)始崛起，此類平臺(tái)通過(guò)技術(shù)賦能，旨在打造更加優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)體驗(yàn)。
解讀二：美團(tuán)八年“長(zhǎng)跑”成生活服務(wù)電商第一股
對(duì)此，電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰指出，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)作為一家綜合性生活服務(wù)電商平臺(tái)，目前，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)共有包括到店、大零售、酒店旅游以及出行等四大事業(yè)群，其業(yè)務(wù)涵蓋了人們吃喝玩樂(lè)行等生活的方方面面。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)在各個(gè)業(yè)務(wù)板塊幾乎全部處于行業(yè)領(lǐng)先地位。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以63.3%的市占率在外賣領(lǐng)域領(lǐng)跑；其在團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)也擁有超過(guò) 80% 的市場(chǎng)份額；按間夜量計(jì)算，美團(tuán)酒店在境內(nèi)酒店預(yù)訂的市場(chǎng)份額已達(dá)46.2%；同時(shí)美團(tuán)除了外賣業(yè)務(wù)外，還涵蓋到店、酒店、旅游、打車、票務(wù)、短租、美業(yè)、家政、共享充電寶、生鮮電商等各個(gè)方面，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已經(jīng)成為了全球范圍內(nèi)最大的生活服務(wù)類平臺(tái)。
陳禮騰指出，美團(tuán)商業(yè)模式的核心是提供綜合生活服務(wù)平臺(tái)，用科技連接商家和消費(fèi)者，一方面滿足消費(fèi)者“吃住行游購(gòu)?qiáng)?/span>”，提供大眾、高頻、剛需的生活服務(wù)品類，并確立公司的行業(yè)領(lǐng)先地位；一方面給商家提供廣泛的解決方案（主要是在線營(yíng)銷工具、高效即使的配送基礎(chǔ)設(shè)施、高端ERP系統(tǒng)、聚合支付系統(tǒng)以及供應(yīng)鏈和金融解決方案），促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，增強(qiáng)商家粘性，提高運(yùn)營(yíng)效率。
陳禮騰認(rèn)為，不同于阿里巴巴、京東這樣的實(shí)物商品銷售，美團(tuán)是一家技術(shù)服務(wù)提供商，做的是服務(wù)類行業(yè)。為更多的消費(fèi)者提供更多智能化服務(wù)，為更多的商家提供更多的解決方案，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新及有選擇地進(jìn)行戰(zhàn)略合作、投資和收購(gòu)；關(guān)注大眾、剛需、高頻服務(wù)種類，并擴(kuò)張至其他服務(wù)種類。
陳禮騰進(jìn)而指出，美團(tuán)通過(guò)聚焦大眾、剛需、高頻的生活服務(wù)品類，創(chuàng)建了覆蓋全國(guó)的“線上+線下”業(yè)務(wù)模式，服務(wù)對(duì)象由需求端擴(kuò)展至供應(yīng)端，提升了整體服務(wù)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率。進(jìn)而打造了自身產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
王興在此前采訪中稱，美團(tuán)整體戰(zhàn)略是餐飲+平臺(tái)，通過(guò)建立一個(gè)技術(shù)平臺(tái)，來(lái)支撐吃喝玩樂(lè)多個(gè)品類。這樣各個(gè)品類之間可以互相拉動(dòng)，互相交叉營(yíng)銷。“過(guò)去幾年時(shí)間里，美團(tuán)已經(jīng)建成國(guó)內(nèi)最大的服務(wù)業(yè)電子商務(wù)平臺(tái)之一。美團(tuán)做的不是實(shí)體商品的電子商務(wù)，是吃喝玩樂(lè)服務(wù)業(yè)電子商務(wù)，是每個(gè)人都需要，也是最高頻的需求之一。美團(tuán)抓住這個(gè)吃喝玩樂(lè)行業(yè)當(dāng)中最核心品類——吃，構(gòu)建一個(gè)大的電子商務(wù)平臺(tái)。”
解讀三： 多元業(yè)務(wù)之下 美團(tuán)仍面臨多方“圍剿”
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以“團(tuán)購(gòu)”起家，如今業(yè)務(wù)范圍包括餐飲、外賣、旅游民宿、到店綜合、家政服務(wù)、出行、共享單車、泛娛樂(lè)、金融等多個(gè)領(lǐng)域。對(duì)此，陳禮騰指出，業(yè)務(wù)的廣泛性讓美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面臨更多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在線外賣有餓了么；團(tuán)購(gòu)有口碑；在線旅游有攜程、同程、飛豬等；交通出行有滴滴出行、ofo等。
陳禮騰指出，在線外賣作為美團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，在與餓了么的競(jìng)爭(zhēng)早已不是一天兩天，自從餓了么被阿里巴巴收購(gòu)之后，其競(jìng)爭(zhēng)也由餓了么轉(zhuǎn)變?yōu)榭诒?/span>+餓了么（+盒馬鮮生）對(duì)標(biāo)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，是一場(chǎng)生活服務(wù)領(lǐng)域的全面競(jìng)爭(zhēng)，來(lái)自阿里系的強(qiáng)大“圍剿”與美團(tuán)的“反圍剿”戰(zhàn)爭(zhēng)大幕已經(jīng)悄然打響，究竟“鹿死誰(shuí)手”，從目前雙方態(tài)勢(shì)來(lái)看，尚未見(jiàn)分曉。
在陳禮騰看來(lái)，相對(duì)于餓了么，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的業(yè)務(wù)之間的協(xié)同更加順暢，體系更加完整，餓了么所在的阿里系盡管各個(gè)單元實(shí)力雄厚，但還需經(jīng)歷各個(gè)業(yè)務(wù)之間的銜接。現(xiàn)如今在線外賣行業(yè)的用戶群的基本穩(wěn)定，平臺(tái)要考慮更多的是用戶的留存，美團(tuán)外賣與餓了么的競(jìng)爭(zhēng)將不再是簡(jiǎn)單的補(bǔ)貼，而是業(yè)務(wù)的全面性以及服務(wù)的高效、優(yōu)質(zhì)性。
除此之外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)面對(duì)多方的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)手各個(gè)實(shí)力強(qiáng)大、背景深厚。對(duì)此，陳禮騰認(rèn)為，盡管美團(tuán)點(diǎn)評(píng)目前尚沒(méi)有像滴滴、攜程這種垂直平臺(tái)的高度專業(yè)性，在競(jìng)爭(zhēng)上存在一定的弱勢(shì)。要想更好地面對(duì)眾多強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)者，美團(tuán)要發(fā)揮其綜合性的特點(diǎn)，放緩邊界的擴(kuò)張，在新業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，并牢牢抓住以“吃”為核心的關(guān)鍵點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)之間的相互聯(lián)動(dòng)。短期來(lái)看發(fā)展難度不小，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)這類生態(tài)型平臺(tái)更具發(fā)展?jié)摿Α?/span>
解讀四：虧損之下 美團(tuán)點(diǎn)評(píng)如何說(shuō)好“吃”的故事？
在美團(tuán)輝煌的戰(zhàn)績(jī)背后，少不了巨大的付出。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，王興和股東們已經(jīng)為公司投入了至少900億人民幣，形成高達(dá)503.6億虧損。在收購(gòu)摩拜前，剔除無(wú)形資產(chǎn)項(xiàng)，凈資產(chǎn)剩下410億左右，其中包含著約300億元左右可及時(shí)動(dòng)用的流動(dòng)資本。
根據(jù)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)更新后的招股書(shū)顯示，2017年收入339億元人民幣，同比增長(zhǎng)1.6倍，經(jīng)過(guò)調(diào)整后2018年前四個(gè)月凈虧損20億元人民幣。此外，2015年、2016、2017年連續(xù)三年虧損105億元、58億元和189億元人民幣，經(jīng)過(guò)調(diào)整之后的虧損為59億元、53億元、28億元人民幣。
招股書(shū)顯示，造成美團(tuán)點(diǎn)評(píng)虧損的主要原因是收購(gòu)摩拜和開(kāi)展新業(yè)務(wù)所致。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的收入主要來(lái)自餐飲外賣、到店旅游、新業(yè)務(wù)以及其他三部分。截至2018年前四個(gè)月，各項(xiàng)業(yè)務(wù)占總收入的比重分別為61.2%、27.5%、11.3%。這也就意味著，雖然美團(tuán)構(gòu)建了一站式生活服務(wù)平臺(tái)，但是其主要收入依然來(lái)自餐飲外賣，其外賣業(yè)務(wù)占到整個(gè)收入的大頭，但該業(yè)務(wù)卻遲遲未能實(shí)現(xiàn)盈利。
對(duì)于美團(tuán)核心業(yè)務(wù)在線外賣如何實(shí)現(xiàn)盈利，陳禮騰認(rèn)為，在線外賣業(yè)務(wù)的核心就是餐飲，在C端能做的就是擴(kuò)大用戶規(guī)模，通過(guò)降本提效以實(shí)現(xiàn)盈利，但除此之外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的盈利方向不僅僅在C端， B端的食材供應(yīng)也是一塊很大的盈利點(diǎn)，通過(guò)從商戶的食材供應(yīng)、商戶的餐品配送及相應(yīng)技術(shù)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施等，打造全流程的服務(wù)體系。
此外，陳禮騰指出，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的擴(kuò)張速度之快，導(dǎo)致其很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。由于多業(yè)務(wù)的并行，其需要承受很大的壓力，對(duì)于團(tuán)隊(duì)的協(xié)同以及資金的運(yùn)作需要較高的水平。盡管美團(tuán)未能盈利，但其具備盈利的能力。
美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已經(jīng)在生活服務(wù)電商領(lǐng)域建立起領(lǐng)導(dǎo)地位，擁有龐大的用戶（商戶）基礎(chǔ)以及配套的服務(wù)體系，這些都將成為美團(tuán)未來(lái)盈利的基礎(chǔ)。而美團(tuán)能否持續(xù)規(guī)模盈利，主要取決于銷售及營(yíng)銷成本能否下降。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的投入，及技術(shù)的不斷改進(jìn)，成本結(jié)構(gòu)在不斷完善，而在用戶規(guī)模及附加價(jià)值不斷提升的條件下，盈利或?qū)⒊蔀榭赡堋?/span>
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