(網(wǎng)經(jīng)社訊)投資組合：芒果超媒、三七互娛、完美世界、吉比特、掌閱科技、新華網(wǎng)、萬達(dá)電影、視覺中國。分眾傳媒、奧飛娛樂、華策影視、昆侖萬維。
投資主題：除游戲和視頻主線外，兩會、影視復(fù)工、內(nèi)容審核、版權(quán)運(yùn)營、在線閱讀、電商帶貨等。傳媒近期重點(diǎn)把握兩會政策、影視復(fù)工、及電商帶貨、和國有媒體改革等主題，投資仍以游戲、視頻流媒體、電商為投資主線。
核心公司：有人民網(wǎng)、新媒股份、捷成股份、中廣天擇等；惠程科技、寶通科技；中國電影、光線傳媒；新經(jīng)典、中文在線、中南傳媒等；值得買、南極電商等。海外有閱文集團(tuán)、嗶哩嗶哩、心動公司、創(chuàng)夢天地、中手游等。
投資建議：一是持有游戲視頻白馬股，二是配置復(fù)工改善及政策催化個(gè)股當(dāng)下應(yīng)當(dāng)積極加配，繼續(xù)把握業(yè)績持續(xù)性和底部新變化，從上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢看，游戲、視頻和電商產(chǎn)業(yè)鏈公司維持業(yè)績增長態(tài)勢和業(yè)態(tài)新變化，出版、營銷、影視產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)蘇。業(yè)績復(fù)蘇的數(shù)據(jù)或在中報(bào)得以體現(xiàn)，我們認(rèn)為應(yīng)緊跟在線文娛辦公的產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展，跟蹤頭部游戲和視頻公司的業(yè)績持續(xù)性，把握版權(quán)運(yùn)營、內(nèi)容審核和在線閱讀的投資機(jī)會，積極布局受疫情影響底部向上改善的影視產(chǎn)業(yè)、廣告營銷公司和出版公司。
5 月15 日，國家知識產(chǎn)權(quán)局官方網(wǎng)站發(fā)布了《2020
年深入實(shí)施國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略加快建設(shè)知識產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國推進(jìn)計(jì)劃》。計(jì)劃提到將加快出臺商標(biāo)侵權(quán)判斷標(biāo)準(zhǔn)。健全知識產(chǎn)權(quán)行政執(zhí)法保護(hù)業(yè)務(wù)指導(dǎo)體系，推進(jìn)專利侵權(quán)糾紛行政裁決示范建設(shè)和知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)糾紛檢驗(yàn)鑒定技術(shù)支撐體系試點(diǎn)工作。開展知識產(chǎn)權(quán)行政執(zhí)法典型案例評選發(fā)布工作。建立專利侵權(quán)糾紛行政裁決與專利確權(quán)程序聯(lián)動機(jī)制。我們認(rèn)為，計(jì)劃的推出將利好文化傳媒行業(yè)，為傳媒行業(yè)未來3-5
年的發(fā)展提供良好保障，推動整個(gè)產(chǎn)業(yè)持續(xù)產(chǎn)出高質(zhì)量內(nèi)容。
引擎技術(shù)進(jìn)步，繼續(xù)看好游戲公司整體機(jī)會，包括龍頭公司及二三線休閑買量等細(xì)分領(lǐng)域公司。Epic Games
正式公布了虛幻引擎5，并且附上了demo在PS5 平臺實(shí)機(jī)畫面演示視頻。在Nanite
技術(shù)支持下，影視級別的美術(shù)資源，可以直接導(dǎo)入引擎，而不需要再去考慮draw call、內(nèi)存占用等因素。疫情不改游戲廠商產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)程，索尼主機(jī)PS
5 將于2020 年圣誕假期發(fā)售。
影視行業(yè)拐點(diǎn)已來，院線逐步復(fù)工，建議布局把握優(yōu)質(zhì)龍頭影視劇公司和龍頭院線。5 月14
日，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布電影等行業(yè)稅費(fèi)支持政策。自2020 年1 月1 日至2020 年12 月31
日，對納稅人提供電影放映服務(wù)取得的收入免征增值稅；免征文化事業(yè)建設(shè)費(fèi)。我們認(rèn)為，因疫情受到重創(chuàng)的影視行業(yè)開始逐漸回暖，積極配置把握本輪影視產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的投資機(jī)會。
把握視頻流媒體產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會和關(guān)注MCN板塊的投資機(jī)會。5 月10
日，央視主持人朱廣權(quán)和淘寶主播李佳琦再度聯(lián)手，以“小朱配琦”組合的形式進(jìn)行第二場直播，一晚上賣出總價(jià)12
億元的國貨品牌，創(chuàng)下直播帶貨的新紀(jì)錄。5 月15 日，上海市網(wǎng)絡(luò)視聽行業(yè)協(xié)會宣布成立MCN 專業(yè)委員會。
建議緊密跟蹤行業(yè)龍頭公司推進(jìn)付費(fèi)和免費(fèi)融合進(jìn)展情況，把握在線閱讀板塊如掌閱科技等投資機(jī)會。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情加劇、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、監(jiān)管變化等。
