(網(wǎng)經(jīng)社訊)本期投資提示：
SW 傳媒上漲3.67%，跑贏滬深300（+2.4%）跑輸創(chuàng)業(yè)板（+5.1%）。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊較高，字節(jié)跳動(dòng)概念股漲幅居前；云游戲概念股盛天網(wǎng)絡(luò)、號(hào)百控股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。核心資產(chǎn)方面，東方財(cái)富（+12.5%創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制）、芒果超媒（+15.5%《乘風(fēng)破浪的姐姐》播出火爆，內(nèi)容生態(tài)搭建能力持續(xù)驗(yàn)證），游戲板塊電魂網(wǎng)絡(luò)（+11%）吉比特（+5.8%）領(lǐng)漲。
海外互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的中，疫情有所反彈疊加618 電商旺季，數(shù)字娛樂(lè)及電商持續(xù)引領(lǐng)行情。游戲板塊行情擴(kuò)散，IGG、網(wǎng)龍、心動(dòng)公司、友誼時(shí)光漲幅超過(guò)或接近10%；流媒體板塊迎來(lái)大漲，愛(ài)奇藝（+37%，路透社報(bào)道騰訊有意收購(gòu)），嗶哩嗶哩（+24%）、虎牙斗魚(yú)漲幅超過(guò)20%（財(cái)聯(lián)社報(bào)道將合并）；閱文集團(tuán)騰訊音樂(lè)漲10%。
電商板塊寶尊電商、拼多多漲幅約20%。權(quán)重股方面，美團(tuán)（+5.1%）騰訊控股（+4.4%）明顯跑贏恒指（1.41%），但阿里巴巴（+1.4%）網(wǎng)易（+0.9%）跑輸納指（+3.7%） 直播電商專題：阿里扶持商家降低抖快流量依賴，抖音快手自建電商意圖明顯。2020 年618 大促最大變化在于由19 年的淘寶、京東和拼多多的電商三國(guó)殺轉(zhuǎn)變?yōu)樘詫殹⒖焓趾投兑舻钠脚_(tái)三國(guó)殺，內(nèi)容平臺(tái)通過(guò)電商擴(kuò)充新的變現(xiàn)途徑，電商平臺(tái)做直播內(nèi)容獲取流量提升GMV，內(nèi)容與電商的融合進(jìn)一步加深。
本次618，內(nèi)容平臺(tái)和電商平臺(tái)紛紛發(fā)力直播電商，平臺(tái)間的競(jìng)合關(guān)系呈現(xiàn)新的變化：（1）阿里的重點(diǎn)在扶持站內(nèi)多元化流量（商家自播），豐富站外流量（明星+衛(wèi)視）做大GMV。本次618 阿里強(qiáng)調(diào)商家自播、明星直播和衛(wèi)視合作，與抖音、快手等內(nèi)容平臺(tái)合作明顯減少，減少對(duì)流量平臺(tái)的依賴；（2）短視頻平臺(tái)加快電商化進(jìn)程滿足變現(xiàn)需求，突破口是直播電商?？焓峙c京東、抖音與蘇寧在618 前夕達(dá)成戰(zhàn)略合作，前端流量與后端供應(yīng)鏈的互補(bǔ)對(duì)雙方都更為有利；（3）拼多多仍以補(bǔ)貼為主。直播電商的“全場(chǎng)最低價(jià)”與拼多多形成直接競(jìng)爭(zhēng)，拼多多的重點(diǎn)在守住低價(jià)用戶心智。
圍繞三大產(chǎn)業(yè)主線布局。（1）游戲：Q3 新品上線、出海將帶來(lái)大廠業(yè)績(jī)高增；5G 應(yīng)用創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，云游戲預(yù)計(jì)將成China Joy 亮點(diǎn)，字節(jié)跳動(dòng)等流量巨頭入局游戲發(fā)行，利好優(yōu)質(zhì)CP 提升分成比例或獲得更多資源傾斜；重點(diǎn)推薦平臺(tái)騰訊控股、心動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、順網(wǎng)科技以及產(chǎn)品型公司網(wǎng)易、三七互娛、完美世界、掌趣科技。
（2）視頻：芒果超媒下半年劇綜豐富，《乘風(fēng)破浪的姐姐》后有望持續(xù)證明打造內(nèi)容生態(tài)能力，視頻網(wǎng)站會(huì)員漲價(jià)、藝人成本下降也為網(wǎng)劇業(yè)務(wù)提高內(nèi)容投入產(chǎn)出比提供有利的外部條件；嗶哩嗶哩UP 主生態(tài)及社區(qū)氛圍已經(jīng)形成，今年DAU 仍將保持19H2 以來(lái)的加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（3）直播：將成電商基礎(chǔ)設(shè)施，快手加速后端供應(yīng)鏈建設(shè)，快手抖音自建電商戰(zhàn)略更加清晰。產(chǎn)業(yè)最受益的是平臺(tái)，直播電商的第三方服務(wù)商也將分享成長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注阿里巴巴，微盟集團(tuán)，中國(guó)有贊、天下秀。
