(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月11日，跨境電商賣家“子不語(yǔ)”正式登陸港交所IPO。股票代碼為“02420.HK”。子不語(yǔ)上市發(fā)行價(jià)為7.86港元/股，截止15:30分，股價(jià)為8.43元/港元，市值42.15億港元。（詳見(jiàn)網(wǎng)經(jīng)社專題：http://m.tgfeipin.com/zt/zbyIPO/）。對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評(píng)給予解讀。
觀點(diǎn)一：營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng) 凈利增速不理想上半年近乎“腰斬”
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部高級(jí)分析師張周平表示，子不語(yǔ)在2019年至2021年三年時(shí)間里，營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。在近三年的業(yè)績(jī)中，2020年?duì)I收超18億增速達(dá)32.83%表現(xiàn)最佳，而這一增長(zhǎng)勢(shì)頭在2021年未能得以延續(xù)，這年雖實(shí)現(xiàn)23.66%增速，但相比上一年增速下降9.17%。而這一數(shù)據(jù)在今年上半年表現(xiàn)的更是不盡如意，營(yíng)收同比增速僅16.07%。凈利潤(rùn)方面，2021年凈利潤(rùn)超2億元達(dá)近年來(lái)高峰，同比增長(zhǎng)達(dá)76.32%，而上半年凈利潤(rùn)同比下滑46.3%，近乎“腰斬”。盡管子不語(yǔ)近三年的營(yíng)收與凈利均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)，但增速卻不盡如人意。而今年以來(lái)受國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)下行、海外核心消費(fèi)市場(chǎng)受挫、亞馬遜平臺(tái)銷售退貨率上升等因素影響，導(dǎo)致了子不語(yǔ)收入增長(zhǎng)率放緩。
觀點(diǎn)二：超九成營(yíng)收來(lái)自亞馬遜 渠道分布集中是潛在風(fēng)險(xiǎn)
“從業(yè)務(wù)角度來(lái)看，子不語(yǔ)在產(chǎn)品收入、渠道、銷售地區(qū)等均較為集中，子不語(yǔ)的服裝收入占比超70%，通過(guò)第三方電商平臺(tái)銷售產(chǎn)生的收益超90%。子不語(yǔ)的業(yè)務(wù)十分依賴亞馬遜、Wish、eBay和全球速賣通等第三方跨境電商平臺(tái)。2019年至今年上半年，子不語(yǔ)在第三方平臺(tái)銷售額分別占總收入的91.9%、79.3%、87.4%及94%。而在今年上半年，來(lái)自亞馬遜平臺(tái)的收入占總收入的90.6%。不僅銷售渠道單一，地區(qū)分布也較為單一。截止2022上半年，子不語(yǔ)在北美洲的收入占總收入的95.5%，其中美國(guó)占據(jù)95%，目前主要還是歐美市場(chǎng)，以美國(guó)為重中之重。子不語(yǔ)現(xiàn)有的產(chǎn)品、渠道及地區(qū)分布等存在市場(chǎng)集中度較高的問(wèn)題，產(chǎn)品、渠道任何一項(xiàng)因素出現(xiàn)問(wèn)題均會(huì)影響子不語(yǔ)的業(yè)績(jī)與發(fā)展?！睆堉芷椒Q。
觀點(diǎn)三：出口跨境電商市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng) 出海成很多企業(yè)的選擇
張周平表示，“當(dāng)前我國(guó)跨境電商仍以出口為主，在跨境電商進(jìn)出口結(jié)構(gòu)上，出口占比達(dá)到77.47%，進(jìn)口比例22.53%。跨境電商進(jìn)出口結(jié)構(gòu)總體相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”（DATA.100EC.CN）電商大數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，2022上半年中國(guó)出口跨境電商市場(chǎng)規(guī)模5.5萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2022全年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)12.2萬(wàn)億元。子不語(yǔ)所處的出口跨境電商零售市場(chǎng)是當(dāng)前眾多企業(yè)出海是首選。當(dāng)前跨境電商行業(yè)雖面臨國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)下行、海外核心消費(fèi)市場(chǎng)受挫、亞馬遜“黑天鵝事件”的持續(xù)影響等，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，出口跨境電商長(zhǎng)期的市場(chǎng)前景及發(fā)展空間依然廣闊。在國(guó)內(nèi)電商競(jìng)爭(zhēng)紅?，F(xiàn)狀下，出海以尋求市場(chǎng)增量是很多企業(yè)的選擇，包括阿里巴巴（阿里國(guó)際站、全球速賣通、Lazada、Trendyol、Daraz）、京東（京東全球貿(mào)）、字節(jié)跳動(dòng)（TikTok）、拼多多（Temu）等巨頭紛紛布局。
目前，國(guó)內(nèi)已有11家跨境電商上市公司。除聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、洋蔥集團(tuán)、大健云倉(cāng)外，跟子不語(yǔ)同屬跨境出口賣家型的共8家。以截止11月11日下午15:30分市值來(lái)看，子不語(yǔ)排名第四位，具體排名分別為：安克創(chuàng)新（237.9億元）、跨境通（63.1億元）、華凱易佰（46.3億元）、華鼎股份（45.89億元）、子不語(yǔ)（38.18億元）、有棵樹（28.24億元）、星徽股份（22.07億元）、蘭亭集勢(shì)（8.66億元）、新維國(guó)際（0.33億元）。另有包括：賽維時(shí)代、敦煌網(wǎng)、飛書深諾、致歐科技等跨境電商企業(yè)均已提交IPO申請(qǐng)。”
