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公司公告：預計2020 年前三季度公司公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.03-7.53 億元，單Q3 公司實現(xiàn)歸母凈利潤6.7-9.2 億元。
簡評
歸母凈利潤環(huán)比持續(xù)增長，扣非業(yè)績降幅大幅縮窄20Q1/Q2 公司歸母凈利潤分別為-5.5/3.8 億元，Q3 公司實現(xiàn)歸母凈利潤6.7-9.2 億元，公司業(yè)績環(huán)比持續(xù)改善。單受前期蘇寧金服出表推高前期基數影響，單Q3 公司歸母凈利潤同比下降90.58%-92.14%。
前三季度公司非經常性損益項目影響15.5 億元，Q1/Q2 非經常性損益項目影響分別為-0.5/6.29 億，測算單Q3 非經常性損益項目影響約9.7 億，單Q3 公司扣非歸母凈虧損約為0.5-3 億元，降幅同比大幅縮窄68.82%-94.8%。
GMV 增長提速，零售云業(yè)務快速增長
Q1-3 公司整體GMV 同比增長6.5%，單Q3 公司GMV 同比增長8.76%，公司Q3 GMV 增速較Q2 進一步提升約0.4pct。公司緊抓疫情后的促銷節(jié)點開展多形式促銷活動，同時持續(xù)加碼直播、拼購、推客等方式，8 月份公司活躍用戶數同比增長22.49%。
公司零售云業(yè)務快速增長，三季度新開零售云店871 家，銷售規(guī)模同比增長108%；前三季度累計新開2432 家零售云加盟店，銷售規(guī)模同比增長77.5%。
全品類、全場景供應鏈能力不斷提升完善
公司收購家樂福以來整合協(xié)同效果良好，全場景、全品類經營能力進一步提升。同時2020 年以來公司加強內部效率提升，成本管控效果較好。
投資建議：公司Q3 業(yè)績進一步環(huán)比改善，基本面持續(xù)向上。
公司全渠道、多業(yè)態(tài)、全類目的零售體系搭建完成，配套物流、金融服務持續(xù)完善，未來對內持續(xù)融合協(xié)同，對外開放合作強強聯(lián)合。我們預計公司2020-2021 年歸母凈利潤分別為15、33 億，對應PE56、26 倍，維持“買入”評級。
風險因素：行業(yè)競爭加?。痪用裣M傾向下降；疫情影響超出預期
